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黃金期權推廣與相關培訓活動開啟

2019-11-22來源:期貨日報 網友評論(0)

  作為上期所即將推出的第三個期權產品,黃金期權合約自征求意見以來備受市場關注。為了更好地支持黃金期權的上市與平穩運行,上期所日前正式開啟“黃金期權推廣與會員培訓活動”,幫助市場理解黃金期權合約規則,加強從業人員對期權產品的認識。首場培訓活動已于11月20日在上海舉行。

  “基于此前已上市的銅期權與橡膠期權,目前上期所已經建立包括期權交易管理辦法、做市商管理辦法、期貨交易者適當性管理辦法在內的期權規則體系。新品種上市工作主要針對具體的合約規則設計。”上期所相關負責人表示,作為黃金期權合約的標的物市場,上期所黃金期貨市場推出運行已久,整體成交情況較為活躍,合約流動性相對充足、投資者結構日漸完善,并且價格公開、公正、透明,整體功能發揮充分,適合作為期權標的物。

  這位負責人介紹,在具體合約設計上,黃金期權的交易單位為1手黃金期貨合約(1000克),符合國際成熟市場慣例,便于投資者展開套保與策略交易;報價單位為:元(人民幣)/克;合約月份為最近三個連續月份合約以及最近13個月以內的雙月合約,保證了每一個期貨合約都有相對應的期權合約進行套期保值。

  在最小變動價位設置上,本次黃金期權合約為0.02元/克(黃金期貨為0.05元/克),一方面是考慮到期貨與期權的比價關系,在保證虛值合約流動性的情況下,一般期權最小變動價位取標的期貨價格變動的一半是理論選擇。同時,考慮到在實踐中,深度虛值期權合約成交價格往往等于最小變動價位,若期權最小變動價格過大,會影響上述合約流動性。另一方面,考慮到國際上COMEX黃金期權、ICE黃金期權的最小變動價位與標的期貨合約一致,換算為人民幣均為0.02元/克左右。

  同時,為了有效控制風險,保障期權價格和標的期貨價格同步變化,避免期權價格脫離實際,黃金期權合約在漲停板設置上也與標的期貨市場漲停板幅度相同,為上一交易日黃金期貨結算價與當日期貨漲停板比例計算得到;期權合約的最后交易日與到期日為標的期貨合約交割月前第一月的倒數第五個交易日(交易所可根據國家法定節假日調整),主要是考慮到臨近與遠離交割月的平衡。如果太近,期權行權后沒有足夠時間調整期貨倉位。如果太遠,期權會喪失風險管理的意義。同時還要避免某些月份期權最后交易日與期貨到期日重合,減少結算壓力。

  在行權價格方面,覆蓋黃金期貨合約上一交易日結算價上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。因為從國際慣例與市場交易需求來看,行權價格數量以掛出的行權價能夠至少覆蓋次日期貨價格波動范圍為基本原則。同時,大部分企業與交易者認為,1倍行權價格覆蓋范圍可以基本滿足日常交易需求,若能采用1.5倍則可以更好地服務市場參與者實施更多交易策略與組合策略的需求,更有利于風險管理。

  最后,黃金期權的行權方式為歐式,主要考慮到產業鏈上下游參與企業及大型商業銀行均支持采用歐式期權。目前在國際上,COMEX黃金期權與ICE黃金期權為美式,MCX黃金期權為歐式。

  中國黃金協會副秘書長郎秋美表示,從目前國際經濟形勢來看,隨著經濟運行風險與下行壓力不斷增加,國家開始越來越重視黃金在經濟與金融安全上的作用,愈發重視黃金儲備、黃金礦業以及黃金市場的發展。值此時機,國內黃金期權的推出將為黃金產業企業及相關參與主體提供更多、更精細化的風險管理選擇。

  期貨日報記者從上期所了解到,近期還將在北京、武漢、深圳等地舉辦黃金期權市場培訓活動。


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