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補庫需求推動鐵礦石上漲

2019-11-22來源:期貨日報 網友評論(0)

  11月以來建材需求超預期,目前鋼廠鐵礦石庫存處于歷史低位水平,在成品庫存壓力大幅下降以及利潤好轉情況下,預計年底對鐵礦石的補庫需求增加。目前澳洲巴西發貨均在中等水平,鋼廠補庫需求下,港口庫存存在下降預期。鐵礦石現貨價格存在上漲驅動力,建議做多2001合約。

  11月以來,華東螺紋鋼現貨大幅拉漲,從 11 月 1 日至今,華東螺紋漲幅超 300 元/噸。現貨端高消費、低庫存、庫銷比創歷史新低,市場缺規格的現象愈發嚴重,近兩日隨著盤面增倉拉漲,現貨情緒也有所好轉,部分投機需求也進入市場,建材表現整體較強 。上周發布的地產房屋新開工數據表現超市場預期,當月同比增幅達到 23%,若用我們地產模型推算未來建材需求,明年上半年建材大概率需求表現依舊較好。

  螺紋鋼大幅上漲后,鋼廠利潤大幅擴大,獨立電弧爐利潤也隨之出現,按照目前華東獨立電弧爐的成本來算,平電利潤已超250 元噸(按照今日螺紋鋼現貨價格來測算),從邏輯來推演,生產企業利潤擴張后,生產動力增強,下一步為原料漲價。從基本面來看,廢鋼漲價的動力比鐵礦石、焦炭的漲價動力更強。用富寶的到貨數據來進行全年加總,可發現其實今年廢鋼到貨累積量低于去年。而隨著廢鋼日耗增加,廢鋼的庫銷比也在較低的位置。若廢鋼日耗進一步增加,廢鋼庫存下降也會刺激廢鋼價格上漲,電爐成本仍有提升空間,長流程利潤預計維持高位。

  11月以來建材需求超預期,現貨價格拉漲,鋼廠利潤快速提升,近期采購出現好轉。以目前鋼廠的利潤水平來看,年底仍有一定鐵礦石補庫預期。截至12月底,澳洲發貨按照1350萬噸預估,補庫預期下11月剩余兩周疏港按照310萬噸、12月按照315萬噸預估,至12月底整體庫存將下降300萬噸左右。鋼廠利潤好轉,疊加地產數據樂觀,鋼廠低庫存狀態下預計仍存補庫需求,預計現貨有提漲動力,故做多鐵礦石2001合約。

  風險控制方面,目前港口壓港量較去年同期高約700萬噸,壓港高位消化可能會壓制鐵礦石上漲。目前電爐利潤好轉,后期螺紋鋼產量將增加,12月隨著需求季節性下滑,鋼廠利潤也存在收縮風險,將影響鋼廠的補庫力度。


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