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滬鎳維持偏空思路

2019-11-22來源:和訊網 網友評論(0)

  受鎳鐵生產利潤依然可觀推動,鎳鐵廠運行產能維持增長態勢。1—10月國內鎳鐵產量為48.3萬金屬噸,同比增長29.2%。雖然印尼禁礦導致原料供應大幅收緊,但由于國內鋼廠提前備貨鎖定部分貨源,年內鎳鐵供應料延續高位。

圖為300系不銹鋼社會庫存

  圖為300系不銹鋼社會庫存

  滬鎳價格自9月初開始振蕩回落,近期加速下跌,主要受印尼鎳礦加速出口及下游需求不佳拖累。展望后市,不銹鋼需求疲弱令鎳價持續承壓,滬鎳將延續偏弱走勢,建議以偏空操作為主。

  印尼鎳礦出口劇增

  隨著鎳礦出口禁令政策正式落地,印尼礦商集中搶運出口,9月鎳礦出口量上升至331萬噸,環比增長94.2%。船代數據顯示,10月印尼鎳礦出口合計裝船數超過150船,環比增長100%以上,預計鎳礦出口量回升至歷史高位。由于近期印尼鎳礦出口速度快于市場預期,因此鎳礦供給缺口大幅小于市場預期。

  從港口鎳礦價格來看,由于前期鎳礦價格上漲過快,下游鋼廠對高價原料抵觸情緒較濃,鎳礦市場成交不佳,鎳礦價格有所回落,當前印尼鎳礦CIF報價為62.5美元/濕噸。港口庫存方面,近期印尼鎳礦出口快速增長,港口鎳礦庫存已回升至1370萬噸,但由于東南亞已進入傳統雨季,港口鎳礦累庫進程將進入尾聲。

  電解鎳現貨進口窗口打開

  近期,國外精鎳現貨升水大幅回落,疊加國內現貨供應維持緊平衡,現貨進口盈利窗口打開。截至本周一,電解鎳現貨進口盈利超過4000元/噸,滬倫主力合約比價為7.86,保稅區部分精鎳貨源已開始流入國內市場。由于進口盈利窗口依然開啟,預計后市仍有進口貨源進入國內。

  同時,鎳礦供應暫時充裕。受鎳鐵生產利潤依然可觀推動,鎳鐵廠運行產能維持增長態勢。上海有色網數據顯示,1—10月國內鎳鐵產量為48.3萬金屬噸,同比增長29.2%。雖然印尼禁礦導致原料供應大幅收緊,但由于國內鋼廠提前備貨鎖定部分貨源,年內鎳鐵供應料延續高位。境外來看,1—9月印尼鎳鐵回流量為90.7萬噸,同比大幅增長133%。隨著印尼金川新增產能檢修結束,預計印尼鎳鐵回流量有望進一步增加。此外,鑒于印尼政府對當地鎳鐵廠建設進度審查進一步趨嚴,當地鎳鐵廠建設進度將快于市場預期,后市鎳鐵整體供應量有望持續增長。

  不銹鋼庫存處于歷史高位

  11月下游需求延續弱勢,鋼廠遠期訂單價格持續下跌,不銹鋼價格整體下行。當前無錫304太鋼不銹(000825,股吧)鋼價格下跌至15540元/噸,較月初下跌410元/噸。產量方面,1—10月全國不銹鋼產量同比增長9.7%至1091萬噸,但隨著不銹鋼價格明顯走弱,部分鋼廠生產利潤已接近盈虧平衡點附近,后市鋼廠檢修減產或有所增加,鎳金屬需求恐將受到拖累。庫存方面,根據相關資訊機構統計,無錫與佛山兩地300系不銹鋼庫存已上升至37.2萬噸,整體庫存依然處于歷史高位。

  進出口方面,中國特鋼不銹鋼分會數據顯示,1—9月中國不銹鋼出口量為270.7萬噸,同比下滑42.4萬噸,凈出口量為182.2萬噸,不銹鋼凈出口量占表觀消費量比重進一步下滑至9.7%。由于進口不銹鋼貨源的變化對境外部分市場造成一定沖擊,歐盟、越南、巴西、印尼等紛紛對進口不銹鋼進行反傾銷立案調查,預計后市不銹鋼出口壓力將進一步增大。

  綜上所述,鎳礦供應收縮不及預期,電解鎳進口盈利窗口打開,這些都緩解了鎳金屬供應短缺壓力,而下游不銹鋼庫存高企將繼續拖累不銹鋼價格,預計后市鎳價將延續振蕩偏弱走勢,建議維持偏空思路。


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