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雞蛋雞蛋 應是“綠肥紅瘦”

2019-10-17來源:期貨日報 網友評論(0)

  后期在雞蛋產能擴張與國慶備貨結束的雙重利空之下,雞蛋現貨價格大概率見頂回落,未來一段時間或將進入期現共振下跌階段,反應在盤面上當是“綠肥紅瘦”,建議2001合約輕倉逢高拋空。

  近期非洲豬瘟疫情持續蔓延,豬肉價格上漲,生豬供應偏緊提振了市場對禽類和雞蛋的需求,雞蛋現貨消費替代性增加,雞蛋現貨價格持續上調,蛋價在過去幾個月維持強勢。目前主產區雞蛋現貨均價在5.30元/斤,當前雞蛋現貨價格觸及2014年歷史最高價格附近,當年雞蛋的供需出現明顯緊張,而當前雞蛋現貨市場供需相對平衡并未出現明顯缺貨現象。從季節性角度來看,中秋國慶附近是下游雞蛋需求備貨高峰期,下游集中備貨結束后逐漸進入淡季。

  根據芝華對蛋雞存欄數據的統計監測,2019年7月在產蛋雞存欄量為11.12億只,環比上升0.98%,同比去年增加3.04%。從規模方面來看,2萬只以下規模蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量上升,2萬只—10萬只規模蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量減少,10萬—50萬規模蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量減少,50萬—100萬規模蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量增加,100萬以上規模蛋雞養殖戶在產蛋雞存欄量變化減少。7月份90—120天后備雞占比減少。8月份新增開產蛋雞減少,但雞蛋供應量應會上漲,小蛋、中蛋、大蛋都有所增加。

  在產蛋雞存欄增加,隨著氣溫下降,產蛋量逐漸上升,雞蛋現貨供應壓力逐步凸顯。雞蛋期貨2001合約沖高至4645點后回落,目前沿著下降通道逐級下行。

  近期豬肉價格大幅上漲,帶動雞肉和雞蛋價格上漲,但雞蛋供應依舊充足,雞蛋價格總體還是由雞蛋自身的供求狀況決定,目前雞蛋價格已經達到近歷史高位,支撐雞蛋價格上漲的豬周期邏輯或難有繼續驅動。由于豬肉價格上漲過快,而養豬業是關乎國計民生的重要產業,國務院會議及發改委等相關部門提出取消超出法律法規的生豬禁養、限養規定,對依法劃定的禁養區內關停搬遷的養殖場戶要安排用地支持異地重建,仔豬及冷鮮豬肉運輸納入“綠色通道”政策范圍等多種政策穩定生豬價格,豬肉價格后續或逐漸趨穩,雞蛋價格上漲核心驅動弱化。

  2019年雞蛋的期現價差的波動區間相對較大,但整體而言,雞蛋期貨相比現貨價格的走勢依然具有前瞻性,提前體現出市場的各方預期。

  產蛋雞存欄

  生豬供應偏緊提振市場對禽類和雞蛋的需求,雞蛋現貨價格持續上調,淘汰雞價格多次創出新高,蛋雞養殖利潤也隨之攀升,截止9月20日,蛋雞養殖利潤約98.68元/羽,目前已處于近七年來同期高位。高利潤刺激養殖戶提高存欄量,從4月份開始在產蛋雞的存欄數已經出現持續增加。

  蛋雞苗價格

  雞苗價格振蕩再次回調。目前養殖戶補欄需求一般,種蛋孵化成本控制得到,苗價持續高位,市場中間交易高報低出現象普遍,此前苗價仍舊不穩定,預計白羽肉雞苗價格振蕩調整為主。截止9月25日,山東白羽肉雞苗均價8.12元/羽;肉雞苗均價9.49元/羽。

  淘汰雞價格

  淘汰蛋毛雞價格持穩。目前蛋價和淘汰蛋毛雞價格都持高位運行,養殖戶合理出淘老齡蛋雞,市場交易量并不均勻,受肉類產品的持續上漲助推,預計淘汰蛋毛雞價格繼續維持穩中適度偏強的可能性仍顯偏大。截止9月25日,山東地區淘汰蛋毛雞價16.00元/公斤;江蘇地區淘汰蛋毛雞均價16.80元/公斤;遼寧地區淘汰蛋毛雞均價14.80元/公斤。

  飼料成本持穩

  在飼料配比上,雞禽飼料中的豆粕添加比約為23%,玉米添加比約為60%左右,自雞蛋期貨上市,雞蛋活躍合約和玉米活躍合約的相關性為0.67,與豆粕活躍合約相關性為0.591,表現出正向較強相關性。隨著雞蛋價格的大幅上漲,國內蛋料比價創歷年新高。飼料成本方面,玉米市場面臨國家臨儲不斷投放市場,以及新糧逐步上市等影響,后續玉米價格承壓明顯;中國采購美國大豆將沖擊豆粕價格,飼料價格難有明顯上漲驅動,后續蛋料比或有回歸趨勢。

  雞蛋具有季節性規律

  雞蛋特有的季節性規律,其主要源于雞蛋保存難度較大,當期供應需要當期消化,具體來說,主要源于供應和需求方面,供應方面,主要源于在產蛋雞存欄量及天氣因素。氣溫影響蛋雞產蛋率主要影響兩個主要階段:一是年后氣溫回升,蛋雞產蛋率會出現回升;二是7—9月間南北方氣溫較高,蛋雞產蛋率會出現較大幅度下降。在需求方面,則主要源于節假日備貨需求,如春節、清明節、端午節、五一節、中秋節、國慶節等。在供需兩方面季節性規律之下,春節之后雞蛋現貨價格往往會出現下跌,在4—5月間雞蛋現貨價格振蕩上漲,進入7月之后會大幅上漲,9月中上旬之后逐步下跌,春節前往往有小幅反彈。

  其他影響因素

  除了以上因素外,交通運輸、非洲豬瘟、環保政策等幾個方面對于雞蛋價格產生一定影響。

  影響交通的因素很多,如高溫、暴雨、臺風、強降雨天氣、雨雪天氣等,都會對交通造成阻礙,會對雞蛋的局部地區的供需造成影響。雞蛋價差可以反映出雞蛋走貨與需求情況。雞蛋通過養殖場到消費者手中,經歷很多中間環節。在雞蛋流通的過程中,附加值逐漸提升。雞蛋的最初出場價與零售價價差繼續保持0.90—1.30元/斤。這一部分附加值包括:1、經紀人中介費、經銷商賺取的差價;2、包裝費用;3、運輸費用;4、破損率組成。由下圖可以看出,在雞蛋走貨加快,需求旺盛時,雞蛋的流通價差較大,對于蛋價具有提振作用。反之,則流通價差處于低位,蛋價承壓。

  自2018年8月份非洲豬瘟疫情爆發以來,截止2019年3月21日全國共有28個省份發生家豬和野豬非洲豬瘟疫情。IntlFcstone估計為了阻止豬流感的蔓延,中國已經捕殺了至少1000萬頭豬。目前仍然是間斷式跳躍式散發、而非集中式爆發,已經蔓延近半個中國,短期內難以根除。

  非洲豬瘟(African Swine fever,ASF)是由非洲豬瘟病毒(AfricanSwine fever virus,ASFV)感染家豬和各種野豬(非洲野豬、歐洲野豬等)引起一種急性、出血性、烈性傳染病。世界動物衛生組織(OIE)將其列為法定報告動物疫病,該病也是我國重點防范的一類動物疫情。2018年8月3日我國確診首例非洲豬瘟疫情。

  此病毒是一種從病毒結構到流行性病學都很復雜的疾病,它能夠干擾各種細胞信號通路,從而導致免疫調節,從而使研制出一種有效的疫苗具有挑戰性,基于DNA疫苗和重組蛋白的疫苗接種策略也已被探索,但沒有取得非常成功。迄今為止,除了Zoetis(碩騰)公司研發的預防性非洲豬瘟疫苗尚處于公眾意見征詢期外,其它的非洲豬瘟的疫苗開發嘗試還都沒有取得實際性進展。

  疫區封鎖時間一般在六周左右,到達時間后相關部門會對疫區進行病菌培養檢測,檢測合格后疫區封鎖解除,但是禁止跨省調運會繼續執行。禁止調運生豬對養殖戶造成了一些影響,特別是一些生豬養殖大省,內銷供過于求,外銷沒有門路。所以價格下滑很快,出現了一些省份之間差價達到一倍左右的現象。

  生豬養殖業“非洲豬瘟”的疫情的進展將會使蛋價產生意想不到的影響。雞蛋和豬肉在經濟學上是互為替代品,目前我國各地非洲豬瘟病例大幅上升,不少地區因為對疫區對生豬的撲殺造成豬肉緊缺,肉價上漲,而這極有可能從側面對蛋價有較為強力的支撐。疫情讓民眾對豬肉有抵觸情緒,這也會對蛋價有利好作用,所以說除了蛋雞行業內的供銷關系外,豬價對雞蛋行情的好壞也有不小影響。

  雞蛋現貨市場兩個年度高峰—中秋節和春節的價格,對于2001合約來講,交割趕不上春節消費。國慶中秋備貨結束之后,現貨將會向下,此規律年年如此,從期貨盤面來看,第四季度期價很可能會出現階段性頂部。今年受非洲豬瘟以及生鮮價格處于較高水平緣故,跌幅可能稍微小一些。但是今年補欄大,在產蛋雞存欄會逐月增大。后期壓力不言而喻。

  綜上所述,后期在雞蛋產能擴張與國慶備貨結束后的雙重利空之下,雞蛋現貨價格大概率見頂回落,未來一段時間或將進入期現共振下跌階段,反應在盤面上當是綠肥紅瘦,建議2001合約輕倉逢高拋空。

  交易風險提示

  豬瘟疫情擴散引發豬肉價格繼續大幅上漲;貿易反復帶動飼料價格大幅上漲。

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