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鄭智偉:期貨公司亟待模式創新

2019-10-17來源:中國證券報 網友評論(0)

  國務院金融穩定發展委員會辦公室于7月20日發布的11條金融業對外開放措施中,將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年。

  對此,國信期貨研究咨詢部總監鄭智偉日前對中國證券報記者表示,對整個期貨行業來說,提前取消對外資持股比例的限制會使得行業競爭加劇,外資機構先進的服務模式和專業能力會給國內機構帶來很大的壓力,也將給國內投資者帶來一種全新的服務體驗,迫使國內期貨公司在資本實力、專業能力以及創新模式上進行突破。

  期貨行業迎來發展良機

  中國證券報:在加大對外開放背景下,期貨行業將迎來哪些發展機遇?又存在哪些挑戰?

  鄭智偉:相比于證券公司和基金公司,期貨公司面臨的挑戰會更大一點。雖然期貨公司從事的大宗商品市場相比于證券市場更加國際化,期貨市場價格也已經跟國際市場實現了接軌,但是期貨公司抵御外部沖擊的能力顯然較弱。這是幾方面的原因造成的,一方面是國內期貨公司整體資本實力仍然偏弱,雖然經過幾輪增資潮,期貨公司資本實力有所增強,但與國外從事衍生品業務的大型投行相比仍然不可同日而語。另一方面是期貨公司競爭力仍然不足。自2006年中國證監會批準期貨公司在香港設立分支機構以來,已有20多家期貨公司在香港設立分支機構,部分期貨公司甚至在英國、美國、新加坡等地設立分公司,但從這些分支機構的運行情況來看,普遍存在規模小、人員少、業務弱等特點,說明在海外開放的市場環境下還缺乏競爭力。

  不過對于部分期貨公司尤其是頭部公司來說,加快開放外資持股比例依然有著很大機遇,首先,國內期貨市場發展滯后在很大程度上是由于市場規模偏小,導致機構以及投資者的參與度相對較低,外資機構的加入有助于迅速提高市場規模,除了吸引海外大型實體企業和金融機構參與國內市場之外,也有助于國內大型機構參與市場。同時,通過吸引外資機構的先進理念,也將極大地提升國內期貨公司的服務能力,這將在一定程度上改變期貨市場小、服務能力弱的特點,使得期貨市場服務實體經濟的功能進一步發揮,有助于行業地位的提高和集中化程度的進一步加快。

  與此同時,通過與海外機構的合作和競爭,能夠提高服務質量和服務能力,促使整個衍生品市場進入良性發展的階段,提升整個行業地位和市場規模,從而給更多的國內機構帶來發展的機會。

  中國證券報:對比證券、基金等機構,期貨公司在服務實體經濟方面有獨特優勢。未來,如何能夠更好地發揮自身優勢、深化服務實體經濟這一職能?

  鄭智偉:近幾年來,通過期貨+保險這一創新模式,很多地方的農民都享受到了期貨行業提供的精準化的服務,取得了良好的社會效益和經濟效益,規模和品種每年都在不斷擴大,已經成為期貨行業服務實體經濟的一個典型案例。但是,期貨+保險模式在很大程度上還依賴于交易所的補助,期貨公司參與這些項目也并不是單純從經濟利益的角度來出發,地方政府和農民容易對此形成誤區,這對項目后期的市場化推廣非常不利。相關交易所也看到了這一問題,近幾年改善了補助模式和補助方式,盡可能地把保險+期貨往市場化的方向來引導,作為期貨公司來說,也應該加大對地方政府和參保農民的正確引導,同時也需要提升自身的專業服務能力,開發出更加適合農民需求的產品,使得期貨+保險成為一個市場化的工具,真正發揮其服務實體經濟的功能。

  除此之外,隨著服務能力的提升,期貨公司服務實體經濟的手段日益豐富。比如去年由國信期貨獨家輔導的“河鋼-嘉吉”200萬噸的鐵礦石基差點價項目已為河鋼節約采購成本超過2000萬元。今年9月份大商所基差交易平臺上線首日,國信期貨全資子公司國信金陽分別與鞍鋼股份和河鋼國際成交了5萬噸的線上鐵礦石基差交易,幫助鋼廠回避現貨價格波動的風險。我們相信,只有緊緊圍繞著為實體經濟服務的指導方針,期貨公司才能不斷做大做強,才能直面外部資金的競爭。

  股市和商品價格振幅或放大

  中國證券報:長期以來,期貨行業面臨著人才短缺問題,國信期貨如何吸引優秀人才并不斷提升員工積極創造性?

  鄭智偉:由于行業發展緩慢,期貨行業長期面臨人才短缺的問題,近幾年隨著創新業務的不斷推出,人才短缺問題更加突出。在追逐優秀人才的過程中,頭部公司憑借更好的平臺以及發展空間占據了一定的競爭優勢,這也使得行業優秀人才逐漸開始向大公司集中,這將會進一步加劇行業二八分化的現象。

  國信期貨對專業人才一直秉持著寧缺毋濫的宗旨,從人員規模上來看一直屬于頭部公司中比較少的,但是我們對優秀人才引進的力度一直很大,而且人才引進的渠道并不局限于期貨行業,近幾年也引進了一批證券、銀行以及公募行業的人才,有效地推動了公司業務的發展。

  對于人才的管理和激勵上,我們主要依靠三點:一是平臺。在目前混業經營趨勢日益明顯的情況下,依托國信證券的集團優勢,我們可以為其提供一個廣闊的職業平臺,以凈利潤為核心,在合規的前提下開展全市場的業務。二是制度。國信期貨的績效考核制度完全延續了國信證券的傳統,在行業當中處于領先地位,制度統一公平、清晰明了,使得大家對自己所做所得有一個清晰的預期。三是文化。秉承國信證券“創造價值、成就你我”的文化理念,讓員工與企業共成長,這對于投研人才的培養和引進尤為重要。近幾年隨著機構投資者比重的不斷提供,市場對投研人才的需求更加迫切,各公司都在加大力度引進投研人才。國信期貨也高度重視投研人員的培養和引進,這幾年整個投研團隊從7、8個人增加到超過20人,除了提供具有競爭力的薪酬體系之外,實現投研一體的業務定位尤為關鍵,公司實行了一系列的制度創新,讓我們的研究員的研究成果真正體現出價值,不僅促進了公司業務發展,也極大地提升了研究人員的工作積極性和研究能力。

  中國證券報:如何看待當前股市和大宗商品市場走勢?

  鄭智偉:A股仍有一定上漲空間。目前市場風險偏好有所提升,在降息預期下流動性相對充裕,中國經濟發展韌性猶存,這些都呵護著當前股市的健康成長,未來行情值得期待。對于大宗商品,近期國內商品市場對于宏觀事件和外匯波動的反應相對迅速而直接,資金對波動性較強或易受宏觀和外部環境影響的品種保持著高度的關注,同板塊品種之間價格走勢的相關性正在增強。預計隨著四季度市場信心的提升,大宗商品將彰顯其投資價值,前期部分調整到位的品種將嶄露頭角。但考慮到國際經濟形勢比較復雜,股市和商品價格振幅或將放大,提醒投資者注意資金和倉位的風險控制。


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