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鄭糖偏多思路為主

2019-10-16來源:期貨日報 網友評論(0)

  前期由于國內糖工業庫存偏低、進口糖供應壓力后移以及打私高壓導致國內糖供應偏緊,現貨端情緒高漲,進而帶動鄭糖走勢偏強。上周五,印度稱中國將采購5萬噸印度糖的消息引發期價大幅回落。另外,國內自北向南糖廠新糖生產工作陸續展開,預計12月、明年1月將迎來供應高峰。進口方面,由于今年配額外進口許可證發放延遲,加之進口利潤不斷擴大,市場預計后續進口糖數量仍然維持高位,全球糖國際貿易流仍存在壓力,也給鄭糖繼續上漲形成阻力。但當前國內糖基差仍處于高位,新榨季巴西中南部糖產量預計繼續維持低位,印度不利天氣將影響國內糖產量,泰國新榨季同樣預期減產。整體來看,全球新榨季糖減產預期較強,原糖振蕩筑底,在不拋儲的情況下,預計鄭糖下方存在支撐,維持偏多思路為主。

  國內新增工業庫存偏低

  中糖協發布的數據顯示,截至9月底,2018/2019制糖期全國累計銷糖1040.63萬噸,高于去年的985.88萬噸,累計銷糖率96.71%,上制糖期為95.62%。9月單月國內銷糖80.37萬噸,低于去年同期的96.35萬噸。截至9月底,國內糖新增工業庫存為35.41萬噸,同比下降21.6%。

  進口方面,8月份、國內進口食糖47萬噸,遠高于去年同期的15萬噸,今年1—6月份累計進口食糖106萬噸,同比下降23%,7—8月份進口食糖91萬噸,同比高出128%。今年糖配額外進口許可證推遲至5月底發放,市場普遍預計下半年國內加工糖壓力較大。

  當前巴西新榨季糖壓榨處于高峰期,由于國際糖價尚處于低迷期,2019/2020榨季巴西糖累計出口量低于去年同期。截至9月中旬,巴西國內糖庫存為1070.32萬噸,為至少8年同期高位。新榨季截至9月底,巴西中南部累計壓榨甘蔗4.72億噸,同比增加2.71%,累計產糖2180萬噸,同比下降2.39%,累計產乙醇251.62億升,同比增加2.71%。截至10月11日,巴西圣保羅地區含水乙醇與糖的比價為1.3814,仍然處于往年同期高位,無水乙醇折糖價約13.44美分/磅,由此,糖廠生產乙醇的動力仍強。預計本榨季巴西糖產量仍將維持低位。

  印度出口壓力猶存

  印度自2017/2018榨季開始糖產量大幅提升,已經連續兩個榨季國內糖產大于需,2018/2019榨季預計糖結轉庫存量高達1420萬噸,印度自8月1日建立400萬噸緩沖庫存來緩解國內糖庫存壓力,另外,印度亦制訂了600萬噸的新的糖出口目標,并給予糖廠出口補貼的激勵措施。印度新榨季甘蔗種植面積低于去年同期,且今年印度經歷了先干后澇的不利天氣。

  截至10月3日,印度國內主要水庫的蓄水量為1510.86億立方米,同比高出17.48%,且為至少5年同期高位。甘蔗經受干旱和洪澇的輪番“摧殘”,預計將影響新榨季的糖產量。印度政府最新預計2019/2020榨季印度糖產量將降至2700萬噸左右。

  綜上所述,國內糖基差處于高位,國際糖庫存壓力雖然仍在消化,但全球主產國糖減產預期較強,預計短期鄭糖將繼續呈現偏強走勢。(作者單位:國元期貨)


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