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興業投資:美元在下跌中醞釀升勢

2019-10-08來源:和訊網 網友評論(0)

  上周美國公布的一系列數據,彰顯了美國經濟當前形勢的嚴峻:美國ISM制造業指數連續第二個月低于榮枯分界線,并有累及服務業的跡象,ADP就業人數增長不及預期,而非農新增就業人數也低于預期,但7月和8月非農均被向上修正,且9月失業率刷新50年低點。經濟數據好壞不一,使得市場對美聯儲進一步降息的預期一度飆漲到90%上方,在非農公布后又回落至75%,從而推動美元自99.60上方迅速回落,最終在98.60一線企穩。

  盡管美元上周沖高回落收錄帶上影線的陰線,卻未破壞其整體上行勢頭。從基本面上看,美國的相對優勢依舊明顯:

  1) 歐元區的龍頭老大德國經濟已經陷入困境,而美國宣布將對歐洲生產的空中客車飛機征收10%的關稅,對法國葡萄酒等歐盟產品征收25%的關稅,可能遭到歐盟采取報復性措施,又將進一步損害歐洲經濟,這可能使得上個月重啟QE的歐央行在寬松道路上越走越遠,歐元難言強勢。

  2) 英國首相約翰遜上周提出最新版本的脫歐協議提案,其中愛爾蘭邊境保障條款仍是爭議焦點。盡管歐盟和愛爾蘭尚未全面否決提案,使得市場尚抱有一絲英國能有序脫歐的樂觀預期,但通過的可能性依舊有限,英鎊多空拉鋸仍將極其劇烈。

  3) 全球經濟低迷之際,紐儲行今年打響主要央行降息第一槍之后,進一步降息力度再超市場預期,而其兄弟央行澳儲行上周宣布今年第三次降息,且不排除下月進一步降息的可能性,澳元紐元一路下行,任何反彈都是做空機會。而加元盡管有相對強勢的加央行力挺,卻架不住跌跌不休的原油拖累。

  本周,事件風險依舊集中在英國脫歐進展,及全球貿易關系的推進,而美國相關因素仍有望成為市場走勢的主線,包括美聯儲官員講話、美聯儲9月會議紀要及美國CPI數據等,都將可能左右市場對美聯儲降息預期,從而在美元走勢上得到體現,并間接推動非美貨幣及其它非美資產的走向。

  1、 美聯儲主席鮑威爾講話,周三北京時間01:50.

  美聯儲主席鮑威爾將在北京時間01:50發表題為“美聯儲的觀點”的講話,并在當天北京時間23:30出席聽證會。在上周六凌晨鮑威爾的講話中,盡管并未提及是否會在接下來的美聯儲議息會議上再次降息,但他表示,美國經濟面臨著一些長期挑戰,包括低增長、低通脹和低利率,并強調持續10年經濟擴張的重要性,稱美聯儲的工作是“將這種狀態保持盡可能長的時間”。如果鮑威爾在本周的講話中仍維持鴿派立場,暗示或明示美聯儲降息并非是周期中的調整,而是新一輪寬松的開端,將有望打壓美元。

  2、 美聯儲會議紀要,周四北京時間02:00.

  美聯儲在9月的會議上以7:3通過降息25個基點至1.75-2.00%的決定,其中1人認為應降息50點,2人認為應維持利率不變。隨后公布的利率點陣圖顯示,直至2020年美聯儲都不會再降息,2021和2022年各降息一次,但認為今年會降息3次的人數從6月時的0人增加至7人。美聯儲內部對降息的矛盾分歧巨大,這也使得美元多空較量極為劇烈。市場將不放過任何能夠窺探美聯儲貨幣政策前景的線索,包括此次會議紀要。

  3、 英國8月GDP,周四北京時間16:30.

  英國7月GDP增速意外樂觀,創下6個月最大增幅0.3%,高于預期的0.1%,除農業萎縮0.1%外,英國經濟的其它板塊在7月都實現了增長,這大大降低了英國經濟陷入技術性衰退的可能性。9月30日公布的數據顯示,英國二季度GDP季率萎縮0.2%。不過,隨著英國脫歐期限臨近,英鎊主要受到英國脫歐進展的影響,數據的影響或有限。

  4、 美國9月CPI,周四北京時間20:30.

  美國8月通脹數據好壞參半,其中CPI年率上升1.7%,低于預期1.8%,但核心年率上升2.4%,超出預期2.3%。美國核心CPI年率已連續三個月走高,但美聯儲仍認為美國面臨低通脹風險,主要是通脹預期不斷下滑。根據調查結果的預測中值,8月美國家庭對未來一年的預期通脹率下降至2.4%,這是該調查六年歷史中的最低水平。從已經公布的9月數據來看,占美國經濟2/3的服務業增速受制造業拖累明顯放緩,薪資增速也有所下滑,這將可能給美國9月通脹表現蒙上了陰影。市場預計美國9月CPI年率上升至1.9%,核心年率維持在2.4%不變。

  5、 加拿大9月就業報告,周五北京時間20:30.

  加拿大央行不著急降息的態度,在全球主要央行急著釋放降息信號之際,尤為突出。上個月加拿大公布的8月就業報告異常強勁,新增就業人數8.11萬,遠好于預期的增加2萬,但這主要是受到兼職人數大增推動。不過,過去十二個月,加拿大就業人數增加了4.713萬,為2003年以來最多的一年,彰顯了加拿大經濟的韌性。市場預期加拿大9月新增就業人數0.57萬,失業率維持在5.7%,若數據向好,將進一步夯實加拿大央行按兵不動的預期,從而為加元提供支持。

 

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