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“妖鎳”卷土重來!兩月暴漲近50%

2019-09-03來源:東方財富研究中心 網友評論(0)

  雖然供應尚且寬松,但接連不斷的突發事件促使“妖鎳”行情再現。9月2日,滬鎳主力1911合約一字漲停,再度刷新上市以來新高,滬鎳期貨也成為今年以來國內期貨市場上最大的“黑馬”品種。業內人士表示,國內產能原料短缺,而印尼產能仍在爬坡,禁礦將導致短期出現缺口,支撐鎳價強勢上行。

  “妖鎳”卷土重來

  9月2日,國內商品期貨市場上,滬鎳主力合約1911開盤一字漲停,最新報價為136960元/噸,再度刷新上市以來新高。截至發稿,當日倫敦金屬交易所鎳期貨盤中最高上漲至18850美元/噸。

  事實上,上周五滬鎳夜盤即走出一字漲停,創歷史新高。當天倫鎳也大漲逾10%,突破18000美元/噸,刷新2014年9月來新高。

  今年以來,國內期貨市場上最大的“黑馬”品種當屬滬鎳期貨。經歷了長達4個月的震蕩下行后,滬鎳主力合約于7月初開始震蕩攀升。截至9月2日,滬鎳與倫鎳自7月1日以來的區間漲幅分別為34.95%與47.51%。

  隨著商品期貨市場中鎳價飆漲,A股市場上相關概念股也迎來上升行情。9月2日,青島中程全天一字漲停,盛屯礦業開盤漲停隨后回落,報漲8.23%,鵬欣資源漲逾5%,興業礦業等個股也普遍飄紅。

  為何爆發式上漲

  鎳礦分為兩種,硫化鎳礦和紅土鎳礦,兩者的分布大致可以用南北回歸線來區分,南北回歸線之內以紅土鎳礦為主,南北回歸線之外以硫化鎳礦為主。

  紅土鎳礦主要分布在赤道線附近的巴西、新喀里多尼亞、古巴、印度尼西亞、菲律賓、哥倫比亞、多米尼加等國家。硫化礦主要分布在澳大利亞、俄羅斯、加拿大、中國、南非等國家。我國鎳礦資源主要是硫化鎳礦。

  世界已探明鎳儲量中,紅土鎳礦和硫化鎳礦大致是7:3的比例,全球的硫化鎳礦資源基本沒有新增量,并且硫化鎳礦已經得到了充分的利用,紅土鎳礦資源較為豐富,未來以開發紅土鎳礦為主。

  整體看來,鎳價7月以來的爆發式上漲,與海外重磅消息有關。

  1) 印尼鎳礦出口禁令風波

  近年來,印尼一直對鎳礦出口進行限制性規定,2017年對1.7%含量以下的鎳礦出口有所放松,不過近期對這部分產品也出現禁令。

  2019年8月4日,印尼鎳礦協會通知旗下所有成員,印尼能礦部部長已經簽署關于禁止出口原礦的部長法令。對此,礦業部礦產和煤炭主管Bambang Gatot Ariyono并未給出明確表態。

  8月8日,Bambang Gatot Ariyono表示,行業會遵循現有的規則,只要沒有新的規定推出,市場就不要理會傳言,并且印尼政府會撤銷不符合冶煉廠建設條件的公司出口許可證

  8月12日,印度尼西亞負責海事事務的協調部長Luhut Pandjaitan表示,政府將加快實施計劃中的礦石出口禁令。而印尼貿易部長Enggartiasto Lukita則表示,該計劃需要深思熟慮,如果提前實施出口禁令,將影響到價值40億美元的礦石出口貿易。目前印尼總統佐科·維多多(Joko Widodo)正在收集印尼能源和礦產資源部對2022年前禁止稀土出口的影響的意見,尚未決定何時實施這一禁令。

  此前,中大期貨分析認為,在印尼原礦出口禁令“靴子”尚未落地之前,印尼鎳礦出口依然存在較差大變數,印尼是否提前禁礦將會對鎳價形成較大影響。如果印尼維持原狀,那么鎳價或將高位回落。但如果印尼最終提前禁止原礦出口,短期對市場或仍有情緒提振作用,但最終影響如何還需看政策的具體實施時間及力度。

  而上周五,市場傳出印尼可能將禁止鎳礦出口的時間提前至今年底,該消息推動期鎳大漲。

  據有色金屬研究機構安泰科最新消息,印尼礦業部長8月30日對外講話稱,2019年底將全面禁止原礦出口,但是印尼政府還沒發布禁礦法規。市場預計,由于印尼冶煉廠建設進度較好,這次禁礦概率較大。

  金瑞期貨分析稱,禁礦靴子于周五晚間落地,導致鎳價強勢上漲。禁礦的結果導致中國和印尼的礦-鐵的結構出現改變,國內有產能無礦,印尼有礦但鐵的產能不足,所以最終的缺口就體現在印尼增產和中國因原料問題出現的減產預期差。當前國內鎳鐵月產量已經達到5萬噸以上,印尼在2.5萬噸左右,其中國產NPI中近2萬噸金屬來自印尼礦,假定2020年國內完全無印尼礦進口,其他地區增量有限的情況下,國產NPI減量將達到24萬噸,而根據當前印尼地區計劃投產項目區估算,2020年增量在15萬噸,中間存在近10萬噸的缺口。

  2) 印尼連續兩次地震

  此前,7月7日與7月14日,在印尼的北馬魯古省附近海域與哈馬黑拉(Halmahera)島分別發生了7.1級的地震,引發了市場對于印尼鎳礦供應的憂慮。

  其中,哈馬黑拉島是印尼的紅土鎳礦主產地之一,此次地震位置與礦山和鎳鐵廠距離相對接近,不過據SMM的調研,由于印尼本身是地震多發國家,中資企業投資建設項目時,多按照抗震8級的標準進行建設。雖未對工廠本身造成影響,但地震可能對周邊地區基礎設施以及一些間接影響情況出現。

  3) 菲律賓部分鎳礦或停止開采

  進入8月,除了印尼鎳礦出口禁令風波外,菲律賓部分鎳礦面臨資源枯竭困境或將停止開采,成為市場關注的又一個熱點。

  菲律賓angsamoro自治區環境和自然資源局的局長Jaynul Ali Sambaran近日表示,SR Languyan非常有可能在今年晚期因資源枯竭而關閉旗下位于菲律賓最南端Tawi-Tawi省的鎳礦,這將導致菲律賓鎳礦石出口星縮減30-40萬噸/月。

  據悉,該鎳礦是菲律賓主要的高品質鎳礦之一,目前雖未正式關停,但已無高品位礦產出,以中品位尾礦為主。與此同時,菲律賓Tawi-Tawi地區另外2個鎳礦山ANC和Pax Libera也同樣面臨資源枯竭的困境,業內預計該地區的三座鎳礦山將于今年10-11月份停止開采。

  中大期貨表示,根據目前情況看,短期之內雖然菲律賓Tawi-Tawi地區仍將繼續出貨,但10月份之后礦區將關閉,不過并不排除當地礦主將開發新的礦山來彌補Tawi-Tawi地區的供應損失。

  值得關注的是,由于近些年大量開采鎳礦,菲律賓的鎳礦資源逐年下降,開發新礦區或有較大難度。這意味著,10月份之后菲律賓鎳礦出口量大概率下降,或減少7.9萬鎳金屬噸的年供應量,約占全球鎳供應的3.5%。

  不銹鋼期貨上市在即

  不銹鋼是當前鎳最大的下游消費行業,而近期不銹鋼商品期貨即將上市,或也對鎳價形成助漲。

  SMM數據顯示,2018年全球鎳有67%的比例用于不銹鋼領域。中國鎳消費結構有所不同,其中不銹鋼占據了絕大部分比例,2018年中國有79%鎳用于不銹鋼生產,7%用于電池領域,7%用于電鍍,4%用于合金和鑄造,2%用于其他領域。與前幾年相比,中國鎳消費中不銹鋼占比已經從83%下降到79%,而電池的占比從3%上升到7%,其他領域的占比則相對穩定。未來三元電池占鎳的消費比例可能繼續上升,或將成為鎳第二大消費領域。

  8月30日,中國證監會宣布,批準上海期貨交易所開展不銹鋼期貨交易、大連商品交易所開展苯乙烯期貨交易,正式掛牌交易時間分別為9月25日和9月26日。

  有業內人士稱,商品期貨上市的功能都類似,主要就是起到價格發現的作用,改變行業定價。商品期貨上市前,市場價格主要參考商品現貨月均價等,上市之后肯定能夠重新改變價格體系,全國價格趨于統一,對不銹鋼價格和消費有直接反應,行業整體運行會更加有效一些。但這并不能說明不銹鋼期貨上市后市場需求就會更好,所以與鎳價上漲并無直接關聯。

  不過也有分析認為,本輪鎳價大幅上漲,或也受下游不銹鋼企業配合拉漲的因素影響。

  生意社鎳產品分析師劉美麗表示,今年以來,國內不銹鋼市場行情持續低迷。直到6月份,國內幾個大型鋼廠開始聯合挺價,方法就是在抬高不銹鋼價格的同時,做多鎳價,這樣因原料價格上漲導致成本抬高,就給了不銹鋼漲價明正言順的理由。而由于大鋼廠已經提前備貨,因此成本相對鎖定,所以在不銹鋼和鎳價共振上漲的行情中,鋼廠能在期貨端和現貨端實現雙收。另外,雖然鎳價已經連續上漲多日到達年內最高水平,但是仍有鋼廠大量采購鎳板現貨。

  后市是否會繼續“作妖”?

  期鎳后市將如何演繹?是否會繼續“作妖”呢?

  瑞達期貨指出,市場風險情緒小幅下降,宏觀經濟數據也表現偏弱,同時下游不銹鋼的需求依然疲軟,庫存高企,對鎳價形成部分壓力。不過印尼禁礦令正式落地,以及巴布亞新幾內亞有鎳廠因泄漏或面臨關閉,令多頭氛圍十分濃厚,另外鋼廠對300系不銹鋼排產增加,也利好鎳價。

  金瑞期貨分析師則表示,禁礦后,印尼地區鎳鐵生產利潤將更為可觀,關注能否吸引及刺激更多新項目加速投放,以及高礦價下是否有其他地區的資源填補印尼對中國供應的缺口。基于國內產能原料短缺,而印尼產能仍在爬坡的背景下,禁礦將導致短期NPI出現缺口,將加大對精煉鎳的需求,支撐鎳價強勢上行。

  寶城期貨金融研究所所長程小勇的觀點則相對謹慎,他認為,鎳后市走勢還要取決于目前鎳礦消息炒作的情況。從目前情況來看,市場很難再有大幅漲價的動作,因為即使供應收縮,對市場的影響也不是短期內改變的,市場有過激反應后可能會有沖高回落的調整。就算真的對供應形成影響,也不會在四季度就出現。隨著鎳價格增高,一些鎳豆、鎳鐵等替代品也會漸漸入場。

  僅供投資者參考,不構成投資建議


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